英国脱欧（Brexit）作为21世纪最具地缘政治影响力的事件之一，不仅深刻改变了欧洲的政治经济格局，也对全球金融市场的核心基础设施——现货交易所的竞争地位产生了深远影响，作为曾经全球金融中心的伦敦，其交易所群体在脱欧后的适应与调整中，既面临欧盟市场份额流失的挑战，也凭借深厚的市场基础和制度创新，在现货交易领域维持着重要地位，本文将结合英国脱欧后的市场环境,对全球主要现货交易所的排名变化及伦敦交易所的竞争力进行分析。
脱欧冲击：伦敦交易所的“得”与“失”
英国脱欧前，伦敦凭借其自由的金融政策、集中的清算体系以及与欧盟的深度联动，成为全球外汇、大宗商品及现货股票交易的核心枢纽，伦敦证券交易所（LSE）、洲际交易所（ICE欧洲分部）、伦敦金属交易所（LME）等机构，长期占据全球现货交易排名前列，LME的金属期货与现货价格是全球定价基准，ICE的欧洲能源和信贷现货市场也具有主导权。
脱欧后，欧盟为“监管主权”考虑，出台了《欧洲市场基础设施监管条例》（EMIR），要求欧盟境内的交易必须通过欧盟认可的清算所结算，这一规定直接导致部分原本在伦敦清算的欧盟客户转移至巴黎、阿姆斯特丹、法兰克福等地的欧盟清算中心，德国证券交易所（Deutsche Börse）的Eurex清算所、法国泛欧交易所（Euronext）的清算业务，在脱欧后承接了大量从伦敦转移的现货与衍生品交易份额，客观上削弱了伦敦在跨境清算中的垄断地位。
部分金融机构将部分业务从伦敦迁至欧盟“桥头堡”城市（如巴黎、都柏林、卢森堡），以维持对欧盟客户的“护照权限”，这也间接影响了伦敦交易所的客户基础和流动性，根据伦敦金融城（City of London）的数据，脱欧后的2021-2022年，伦敦金融从业人数减少约1.2万人,部分现货交易业务随之分流。
全球现货交易所排名：新格局下的“头部稳固”与“区域崛起”
尽管伦敦交易所面临挑战，但凭借其深厚的市场底蕴和制度灵活性，仍稳居全球现货交易所第一梯队，结合交易量、流动性、产品多样性及国际影响力，当前全球现货交易所排名大致如下（数据综合2022-2023年市场表现）：
纽约泛欧交易所集团（NYSE Euronext）：全球现货交易量龙头
作为全球最大的交易所运营商，NYSE Euronext（包括纽约证券交易所、Euronext等）凭借美国与欧洲双市场联动，在股票现货交易领域占据绝对优势，其纽约证券交易所的股票现货交易量常年位居全球第一，Euronext则覆盖欧洲17个国家，提供股票、ETF、债券等现货交易，2022年现货交易量超过150亿股，稳居欧洲第一，脱欧后，Euronext凭借“欧盟本土交易所”的优势，承接了部分从伦敦转移的欧洲企业股票和ETF交易，进一步巩固了其区域地位。
伦敦证券交易所集团（LSE）：大宗商品与外汇现货的“隐形冠军”
尽管在股票现货交易量上略逊于NYSE Euronext，但LSE及其旗下机构在全球大宗商品和外汇现货领域的影响力无可替代，LME（2022年被港交所收购但仍保留伦敦运营）掌控全球90%以上的工业金属现货定价权；ICE欧洲分部则是全球最大的布伦特原油现货交易中心，其现货价格是全球能源贸易的基准，伦敦外汇现货市场日均交易量仍高达2.7万亿美元（2023年BIS数据），占全球外汇现货交易的36%，继续领先纽
东京证券交易所（TSE）：亚洲现货交易的“压舱石”
作为亚洲最大的交易所，TSE在股票现货交易领域占据主导地位，2022年股票现货交易量超过50亿股，位列全球前三，日本作为全球第三大经济体，其资本市场（尤其是日元资产现货交易）对亚洲乃至全球具有辐射效应，脱欧后，随着亚洲经济地位提升，TSE在吸引国际资金、扩大ETF现货交易规模方面表现突出，成为全球现货交易所排名中“亚洲力量”的代表。
上海证券交易所（SSE）：中国市场的“新引擎”
得益于中国资本市场的开放和A股纳入国际指数，SSE的股票现货交易量近年来快速增长，2022年股票现货交易额位居全球第二，尽管在国际化程度和产品多样性上仍与纽交所、伦交所存在差距，但中国庞大的经济体量和制造业基础，使其在商品现货（如上海原油、黄金期货现货）领域的影响力持续提升，是全球现货交易所排名中“新兴市场”的领头羊。
其他区域性交易所：差异化竞争
包括德国证券交易所（Deutsche Börse）、澳大利亚证券交易所（ASX）、多伦多证券交易所（TSX）等，在各自区域市场中占据重要地位，Deutsche Börse的Xetra现货交易系统是欧洲大陆最活跃的股票交易平台，ASX则在铁矿石现货定价中具有全球影响力。
伦敦交易所的“韧性”：制度创新与全球定位
面对脱欧后的挑战，伦敦交易所并未“沉沦”，而是通过制度创新和战略调整维持竞争力：
- “监管套利”与制度灵活性：英国脱欧后推出“金融服务法案”，简化了部分金融监管流程，允许交易所推出更具创新性的现货产品（如加密货币现货ETF），吸引了部分追求灵活监管的国际客户。
- 维持“全球清算中心”地位：尽管部分欧盟业务转移，但伦敦在美元、人民币等非欧货币的现货清算中仍具优势，且通过与美国、亚洲交易所的合作，构建了“跨区域清算网络”，巩固了全球清算枢纽地位。
- 大宗商品“定价权”护城河：LME的金属现货定价、ICE的能源现货定价，已形成“全球锚”，即使欧盟推出 competing交易所（如欧洲能源交易所EEX），短期内仍难以撼动伦敦的定价权威。
未来展望：区域分化与竞争加剧
展望未来，全球现货交易所排名将呈现“头部集中、区域分化”的特点：
- 欧美主导格局延续：纽约、伦敦凭借深厚的市场基础和美元、欧元的国际地位，仍将占据全球现货交易的核心地位。
- 亚洲崛起加速：随着中国经济体量增长和日本、新加坡等金融市场的开放，亚洲交易所（如SSE、TSE、新加坡交易所SGX）在全球现货交易中的份额有望进一步提升。
- 伦敦需应对“双重挑战”：既要应对欧盟“监管壁垒”的持续影响，又要与亚洲新兴交易所竞争，其未来的排名将取决于能否在“全球化”与“区域化”之间找到平衡。
英国脱欧重塑了全球现货交易所的竞争版图，但伦敦作为“老牌金融中心”的韧性依然突出，在全球交易所排名中，纽约、伦敦、东京、上海等“第一梯队”的竞争将更加激烈，而区域交易所则通过差异化定位寻求突破，对于市场参与者而言，理解脱欧后的交易所格局变迁,有助于更好地把握全球现货市场的流动性与定价逻辑。
