Luna币（曾用符号LUNA，后改称LUNA2）是加密货币史上极具争议的项目之一，其兴衰折射出算法稳定币模式的内在风险，本文将从核心机制、历史演变、崩盘原因及现状四个维度，全面解析这一“过山车式”的加密资产。
核心机制：算法稳定币的“双代币游戏”
Luna最初由Terraform Labs创始人Do Kwon于2018年推出，定位为“算法稳定币生态”的基础代币，其核心是通过双代币机制（Luna+UST）实现与美元锚定，UST（TerraUSD）是算法稳定币，理论上通过智能算法调节与美元的1:1锚定：当UST价格高于1美元时，用户可销毁1美元Luna，兑换1枚UST，套利行为推动UST回落；当UST价格低于1美元时，用户可销毁1枚UST，兑换1美元Luna，促使UST回升，而Luna作为生态治理代币，其价值依赖于UST的发行量与生态应用场景（如DeFi协议、支付系统等），这种机制看似“无风险”，实则高度依赖市场信心与算法执行的精准性。
历史演变：从“明星项目”到“崩盘导火索”
2021年,Luna生态凭借高收益理财协议Anchor（年化收益20%）迅速崛起，UST市值一度突破180亿美元，Luna价格也飙升至80美元以上，成为全球前三大稳定币，被市场誉为“加密创新典范”，过度依赖单一应用（Anchor占UST总供应量超70%）与外部资金流入埋下隐患，2022年5月，市场恐慌情绪引发UST大规模挤兑：3天内超100亿美元UST被抛售，算法机制失效，UST价格跌破0.7美元，Luna因大量增发（用于兑换UST）市值蒸发99.99%，两天内从80美元跌至0.0001美元，近400亿美元市值灰飞烟灭，引发加密市场“黑天鹅事件”。
