2022年5月，Terra生态的稳定币UST脱锚事件引发加密市场海啸，作为生态核心代币的Luna（后更名为LUNA Classic，LUNC）价格近乎归零，为阻止系统崩溃，Terra社区紧急通过了“v1.0.1”提案，启动了Luna的增发机制，但这次增发的去向并非简单的“撒币”，而是围绕“系统稳定”与“生态重建”展开的复杂分配。
优先偿还“崩盘受害者”：稳定币持有者与债权人
增发的首要目标，是弥补UST脱锚导致的用户损失，根据提案，约30%的增发Luna（当时约合10亿美元）被划入“UST Redemption Fund”，用于以1 UST=1美元的固定价格回购未偿的UST，
注入流动性：为“新Luna”铺路
为重建Terra生态，团队在原有Luna（LUNC）之外推出了“新Luna”（LUNA，后更名为Terra 2.0），增发的Luna中，约20%被注入新Luna的初始流动性池，通过与主流交易所（如Binance、Kraken）合作，为新代币提供交易支持，吸引市场回归，这部分代币的分配本质是“生态启动资金”，旨在通过流动性激励,让新Luna具备市场流通基础。
社区与生态激励：长期发展的“燃料”
近40%的增发Luna被纳入“Community Pool”和“Ecosystem Fund”，用于支持开发者生态、社区项目及DeFi协议的重建，通过向开发团队提供 grants（资助），吸引DApp迁移至新Terra生态；通过流动性挖矿奖励，激励用户在新协议中提供流动性，加速生态系统的“冷启动”，部分代币预留给了Terra生态的早期贡献者,以维持社区凝聚力。
团队与基金会：约束与平衡的考量
剩余约10%的增发代币由Terra开发团队（Terraform Labs）和Terra基金会持有，但用途受到严格限制：主要用于团队运营成本、法律应对及未来技术迭代，而非自由支配，这一分配旨在平衡“激励”与“风险”,避免团队因权力过度集中损害社区利益。
一次失败的“救市”，还是重构的起点
Luna增发的本质，是Terra生态在危机下的“断腕求生”，尽管最终未能阻止UST崩盘，但增发逻辑体现了“先止血、后重建”的思路：优先保障用户利益，再注入流动性，最后通过社区激励实现长期发展，这场危机也暴露了算法稳定币的固有缺陷——增发本身无法解决“信任锚定”问题，反而因过度依赖“抛售压力缓解”而加速了崩溃，新Terra生态虽已重启，但Luna增发的去向，更成为加密行业反思“风险分配”与“生态治理”的重要案例。
