在A股的光学光电领域,欧菲光（002456.SZ）的名字始终与“高光时刻”和“争议漩涡”相伴，从触摸屏龙头到“果链”核心供应商，再到被剔除出供应链后的断崖式下跌，其历史交易轨迹不仅是一家企业的兴衰史，更折射出中国制造业在全球产业链中的机遇与挑战，资本市场的每一次涨跌，都与其产业布局、客户结构及外部环境深度绑定，成为观察科技企业“周期与成长”的经典样本。
崛起与扩张：资本追捧的“触摸屏大王”（2010-2017）
欧菲光的故事始于2002年,但真正进入资本市场视野是在2010年深交所上市，彼时，智能手机浪潮刚刚兴起，触摸屏作为核心交互部件，市场需求呈爆发式增长，欧菲光精准切入这一赛道，通过“玻璃+薄膜”双技术路线布局，迅速跻身全球触摸屏供应商前列。
2012-2015年，欧菲光进入“业绩狂飙期”：营收从12.5亿元飙升至2015年的146.8亿元，净利润从1.2亿元跃升至16.8亿元，年复合增长率分别达78%和103%，资本市场的反应更为热烈：2015年，股价从年初的不足20元（前复权）最高攀升至66.8元，市值突破800亿元，市盈率（PE）一度高达150倍，欧菲光已成为“国产替代”的标杆，被市场誉为“触摸屏大王”，其交易活跃度长期位列深股通前列，机构持仓占比一度超过30%。
这一阶段的交易逻辑清晰：绑定苹果、华为、小米等头部手机品牌，享受智能手机行业红利，资本对其的追捧，不仅基于短期业绩高增长，更对其“光学+触摸屏”双主业协同的想象空间充满期待。
巅峰与转折：“果链”光环下的“甜蜜负担”（2018-2020）
2018年是欧菲光的“高光时刻”，也是转折点，凭借在触摸屏领域的技术积累，欧菲光切入苹果供应链，成为iPhone X、XS等机型的摄像头模组供应商，这一合作使其股价在2018-2019年再度飙升：从2018年初的15元低点（前复权）涨至2019年末的45元，市值重回600亿元以上，交易量多次占据深市榜首。
“果链”身份既是机遇也是风险，苹果订单贡献了欧菲光2019年约30%的营收，毛利率提升至20%以上；对单一客户的依赖使其抗风险能力脆弱，2020年，苹果启动供应链多元化调整，欧菲光被逐步剔除出摄像头模组供应链，当年营收骤降37.6%，净利润由盈转亏（亏损26.2亿元）。
资本市场反应剧烈：2020年股价暴跌62%，从年初的38元跌至年末的14.5元，市值蒸发超400亿元，机构持仓锐减至5%以下，融资余额从峰值时的40亿元降至不足10亿元，这一阶段的交易逻辑转向“预期博弈”：投资者对“去果链化”后的修复能力产生分歧，股价波动率显著放大，换手率多次突破10%，成为典型的“情绪交易”标的。
断崖与重生：“剔除果链”后的生存之战（2021-至今）
2021年,欧菲光遭遇“至暗时刻”，因被苹果剔除供应链，主要客户华为又受外部制裁影响，公司营收同比下滑81.6%，净利润亏损达32.6亿元，股价跌至历史低点（2021年3月最低至5.2元，前复权），市值一度不足100亿元，被实施“退市风险警示”（*ST）。
但危机中亦藏转机,欧菲光被迫开启“自救”：聚焦国内安卓供应链，发力车载光学、VR/AR等新兴领域，剥离非核心资产，2022年，公司通过资产置换出售南昌触显及惠州触显业务，聚焦光学主业；2023年，车载光学产品营收同比增长120%，成为第二大增长曲线。
资本市场对此逐步认可：2021-2023年，股价从低点反弹至最高20元（前复权），市值回升至300亿元，交易量从“僵尸股”状态恢复至日均10亿元以上，北向资金在2023年多次增持，持仓占比重回2%以上，这一阶段的交易逻辑转向“困境反转”：投资者关注其“瘦身健体”成效及新业务落地能力，估值从“亏损股”向“成长股”修复，市盈率（TTM）在2023年底转正至30倍。
历史交易轨迹背后的启示
欧菲光的历史交易轨迹,本质上是“产业周期”与“资本认知”的共振：
- 绑定单一客户的风险：从“果链”依赖到断崖式下跌，警示企业需构建多元化客户结构，避免将命运系于单一主体；
- 技术迭代的重要性：触摸屏业务衰退源于技术替代（如屏下集成），而车载光学的崛起则源于对新兴趋势的提前布局，科技企业唯有持续创新才能穿越周期；
- 资本的双刃剑效应：高估值时期的高溢价与低估值时期的流动性危机，提醒投资者需理性看待“故事炒作”，回归企业基本面。
欧菲光的历史交易,是一部浓缩的中国制造业升级史，从资本市场的“宠儿”到“弃儿”，再到“重生者”，其经历印证了“居安思危”与“求变图存”的商业逻辑，随着车载光学、AR/VR等业务的逐步放量，欧菲光的交易轨迹能否从“过山车”转向“爬坡式增长”，仍取决于其能否在技术壁垒与客户拓展上实现真正突破，而对于投资者而言，其历史交易数据中的每一次暴涨暴跌，都是理解“风险与收益”平衡的经典教材。
