Luna币的崩塌堪称加密货币史上最惨烈的事件之一，短短数日内，其价格从80美元暴跌至不足0.0001美元，市值蒸发超400亿美元，无数投资者血本无归，面对如此灾难性的局面，市场普遍发出质疑：“Luna币都这样了怎么还不退市？”这一问题的答案，涉及加密货币市场的底层逻辑、监管真空以及多方利益的复杂博弈。
交易所的商业逻辑是关键因素，加密货币交易所的核心收入来源包括交易手续费、上币费及市值管理收益，Luna币虽已崩盘，但其交易量在暴跌初期仍异常活跃，为交易所带来了可观的短期利润，退市意味着交易所需承担用户流失和声誉风险，尤其在熊市中，维持存量项目流动性成为平台竞争的隐性手段，部分交易所选择观望，甚至通过“暂停提现”而非直接退市来延缓危机，本质上是利益权衡下的决策。
去中心化治理的“双刃剑”效应，Luna币依托Terra区块链，其退市需通过社区治理提案投票，在极端市场恐慌下，社区意见严重分裂：部分投资者希望快速退市止损，而另一些持有者（包括项目方）则试图通过“硬分叉”或“新链发行”挽回损失，导致决策陷入僵局，这种去中心化治理机制在危机中暴露了效率低下的问题，反而为拖延退市提供了“合理性”借口。
监管缺位与法律困境，传统证券市场有明确的退市机制（如股价低于面值、财务造假等强制退市标准），但加密货币领域至今缺乏全球统一的监管框架，各国对“Luna币是否属于证券”尚未定性，交易所若单方面退市，可能面临项目方或投资者的法律诉讼，退市后的资产清算、投资者赔偿等问题也缺乏法律依据，使得交易所倾向于“不作为”，将责任转嫁给市场。
